Page 107 - IANUS n. 26 - Fideiussioni omnibus e intesa antitrust: interferenze e rimedi

IANUS n. 26-2022 ISSN 1974-9805

2. Fattori principali che hanno portato al fallimento di SVB

Consideriamo il contesto in cui si è verificato questo episodio. Tutto nasce
dall’aumento molto rapido delle condizioni monetarie da parte della FED e di molte
altre banche centrali dopo anni di politiche espansive evidenti nella enorme crescita dei
titoli acquistati sul mercato a fronte della liquidità erogata. Questo ha incentivato le
banche a spostare i loro impieghi verso quelli a lungo termine per conseguire maggiori
proventi grazie alla maggiore trasformazione delle scadenze. L’aumento dei tassi
ufficiali comporta due effetti principali. In primo luogo, obbliga le banche ad aumentare
i tassi passivi per contenere possibili deflussi di depositi, dato che i risparmiatori hanno
oggi molte alternative ai depositi bancari con cui le banche devono competere. Tassi
passivi più elevati devono essere compensati da un aumento dei tassi attivi, in
particolare quelli sui prestiti. Da ciò derivano: una restrizione creditizia con il
peggioramento della recessione, e l’aumento del rischio di credito con il conseguente
incremento dei crediti deteriorati. In secondo luogo, la presenza di impieghi a lunga
scadenza comporta un’esposizione elevata al rischio di interesse, i cui effetti si
manifestano proprio a seguito di incrementi significativi dei tassi ufficiali e della
maggiore incertezza derivante dai rischi geopolitici. I titoli pubblici o privati a lunga
scadenza, in particolare quelli detenuti in portafoglio nel comparto definito “attività
finanziarie disponibili per la vendita”, essendo valutati al fair value, si svalutano
peggiorando il risultato netto delle operazioni finanziarie, con impatto negativo sul
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capitale . I crediti, in particolare quelli a lungo termine, perdono di valore, perché in
presenza di elevata inflazione accompagnata da una fase di recessione peggiora la
probabilità di un loro regolare rimborso, mentre alcune garanzie comprese quelle
immobiliari possono svalutarsi. Le conseguenti perdite stimate a fronte dell’incremento
atteso dei crediti deteriorati riducono il reddito a causa delle maggiori rettifiche. Il
declino della redditività riduce l’autofinanziamento e rende più difficile raccogliere
nuovo capitale: questo può compromettere gravemente la stabilità delle banche, dato
che la capacità di mantenere una redditività sostenibile nel lungo termine sufficiente a
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remunerare il costo del capitale è una condizione necessaria per la loro sopravvivenza .

3. Il caso specifico della SVB

Silicon Valley Bank, al momento della crisi era la sedicesima maggiore banca degli
Stati Uniti, con un volume elevato di esposizioni cross-border gestite principalmente
attraverso una sussidiaria in Gran Bretagna. Come tutte le maggiori banche

7 FDIC, Quarterly Banking Profile, First Quarter (2022). I dati relativi all’intero sistema bancario
mostrano come già nel primo trimestre del 2022 le perdite ancora non contabilizzate sia sui titoli di
questa categoria sia quelli detenuti per investimento fossero di importo significativo.
8 GRUENBERG, Remarks by FDIC Chairman Martin Gruenberg on the Fourth Quarter 2022 Quarterly
Banking Profile, 28 febbraio 2023, in https://www.fdic.gov/news/speeches/2023/spfeb2823.html. I dati
presentati mostrano il rilevante ammontare delle perdite su titoli e il forte declino dei depositi nel
corso del 2022.

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